AMD收购World Labs与李飞飞的去向 - 老范讲故事

AI教母李飞飞把公司卖了。AMD刚刚宣布，82亿美金全股票买下了她的World Labs，一分现金都没掏。但是别想得太美，这是有人出来给AI圈走个面。大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。苏妈82亿美金买下了AI教母的公司，那真的是给AI圈走个面。

先把结论说前头：这一次收购，大家不要觉得AI教母真的值这么多钱，也不要觉得世界模型就是未来的方向，跟那没关系。这就是AI教母的公司玩不下去了，但是它又不能倒下，所以必须有人来撑这个场面。因为李飞飞是一面旗帜，这一面旗帜一旦倒下，大家更会怀疑：你们AI圈到底还行不行？

今天的故事分六段来讲。第一，这笔买卖到底买的是什么，大家又盼着它干成什么样；第二，卖铲子的为什么开始收购模型公司了；第三，为什么说World Labs这条路可能走到头了；第四，李飞飞进了AMD到底值多少钱；第五，为什么说苏妈要走这个面；第六，别的创业公司如果撑不住了，是不是也有人管。

这笔买卖是美东时间9月28日星期一宣布的，而且是在美股收盘以后。昨天我们去做SpaceX星舰发射直播，人家是在开盘之前就发射了，而这个消息一定要在收盘之后才能说。AMD发了公告，收购李飞飞创办的World Labs，大约82亿美金。合同其实早就签了，9月26号周六就签了。

怎么付钱很重要，三个字，听清楚了：全股票，一分现金都没有。到底发多少股，现在还没有说，要等交割之前现算。他们这种交易都是要增发一笔股票，不是从现有的股票里来；要等交割日，按照过去一个平均价格再增发一笔股票，把这个发出去。预计年底前完成交割，前提是也要审批，但是我估计这件事审批应该没有太大难度。这是AMD史上第二大的收购，排在第一的是2022年买赛灵思。

收完以后，首先要看李飞飞是谁。大家都知道AI教母，她带的学生做出了ImageNet，2009年标注好了一堆图片，1,400多万张图片，深度学习就是在这上面一炮打响的，那是2012年的事情。李飞飞去AMD干什么？执行副总裁、首席科学家，直接向苏姿丰汇报。另外两个联合创始人约翰逊和米尔登霍尔，带着World Labs这帮人，接着在AMD里做World Labs相关的研究。

World Labs是2024年年初成立的，做的东西叫世界模型，李飞飞自己管它叫空间智能。说白了，就是给它几张图片、给它一段文字，就自动生成3D世界，能走进去，能转着看，可以拿来做游戏、做电影场景。其实一直有三条道路：游戏引擎、直接上视频引擎，以及像李飞飞World Labs这种中间路线。

现在看来，视频引擎这条路直接走通了。不管是Seedance 2.0、今天还发布的可灵4，以及谷歌最新的视频模型，你给它照片，它就直接给你出视频。虽然不能让你控制着在里面走来走去，但是那个视频已经完完全全可以拿出来上院线，很快大概就有纯AI做的院线电影出来了。而让这样的模型去做游戏又做不了，因为游戏需要实时操控。所以像李飞飞玩的这种中间路线，这些东西走不下去了，这是我们大的结论。

这个公司的第一个产品叫moral，2025年11月份上线，付费版最贵一个月是95美金。也不知道谁用了，我估计用了也用不出什么结果来。最多也就是大家拿来研究研究。最新的模型叫Atlas，今年9月1号发的。这家公司的估值是怎么涨上来的？2024年融过两轮，一共拿了2.3亿美金，真的是挺值钱的，估值过了10亿美金。今年2月又融了10亿美金，Autodesk一家掏了2亿。媒体报道说，那一轮的估值是50亿美金左右。7个月过后，50亿就变82亿，直接被AMD给收购了。

当事人怎么说，大家盼着它干成什么样？苏姿丰公开的原话是，要为下一代AI打造算力平台，需要深入理解模型是怎么演进的。她没有提什么世界模型，没有提乱七八糟这些东西，什么都没提，就是泛泛地说一下下一代模型就完了。李飞飞在公告里说，加入AMD会给我们的团队带来加速研究所需要的资源和工程深度，帮助定义下一个AI时代需要的基础设施。她也没有再去讲她的什么世界模型，世界模型到这里结束了。

华尔街有没有人叫好？肯定有。出了这样的事情，AMD也会花钱找人写软文。华尔街叫好，半导体分析师穆尔黑德的原话是：这是买人才，买对模型的洞察，不是买收入；AMD得到的是那些正在做它未来芯片要跑的模型的人。花旗分析师马利克说，AMD能够更清楚地看到模型怎么演进，跟英伟达竞争的底气更足了。花旗照样把AMD列入了今年最看好的成长型算力芯片股。

公告出来，盘后股价稍微小涨一点，但是前面还是跌得很厉害。因为现在美国所有这些芯片股，都受到油价再次冲破100美金的影响在下跌，唯一上涨的是英伟达。英伟达之所以上涨，其实有两个原因：一个是号称它做了一种叫RTX5500的芯片，中国准备买，甚至有字节跳动准备直接买100万颗的传闻；另外一个，是英伟达开始大力回购，这是有钱的人干的活。至于像苏妈这样没钱的人，就只能玩全股票收购这些事了。

前面这些写软文的人吹的牛，翻译成人话其实就一句：芯片老二给自己买了一个大脑，以后能自己画芯片的路线图了，能在机器人、物理AI上跟英伟达扳扳手腕了。但是这个纯属扯淡，千万不要相信。现在这种收购，说白了就一件事：模型公司混不下去了，而这里头有些模型公司倒了以后，对于整个行业都是有损失的。

所以在这个时候，一定要有人出来走个面，要给这个场面撑下去。估值还要涨，涨完以后，还要让这些人能够有个地方，风风光光地继续混下去，不能叫风光大葬吧。现在就是卖铲子的公司开始纷纷收购模型公司的时候。为什么要开始收模型公司？就是这些模型公司不挣钱。

你说现在淘金热，大家都没淘上金子来。但是里头有一些号称是淘金圣手，或者说淘金祖师爷，这些人如果哪天饿死了，或者卷铺盖走人，说算了，我不玩了，那这金矿就甭混了。大家都发现这个老大淘不到金子，这不成。一定是卖铲子的人说：来，我把你收购下来，你坐在我这儿，给人家演示这铲子怎么用就可以了，你不用亲自下井挖金子了。现在是这么一个状态。

这些卖铲子的人真的是挣得盆满钵满。AMD上个季度营收115亿美金，净利润23亿美金，数据中心同比翻了一倍还多。虽然它跟英伟达、跟博通比起来什么也不是，但是依然很挣钱。做模型的这帮人就真的没有怎么挖到金子。Hugging Face成立于2016年，干了10年，年化收入1.5亿美金，据说能够break even，就是能够打平了。

World Labs干了两年多，收入多少，客户是谁，员工到底多少人，其实谁也说不太明白。那就只能是大家说：如果我灰溜溜走了，你也不好看，咱们就看看怎么相互奔赴一下吧。大概今天我们就要看到这样的一个故事。最近有一批这种芯片公司收购模型公司的案例，可以给大家捋一捋。

第一个，6月24号，高通宣布全股票收购模组了，39亿美金。这家公司干什么？英伟达CUDA翻译。就是原来这个模型也好、软件也好，在CUDA平台上写死了，现在不需要重新写一遍，我给你翻译一遍，就可以在其他的CPU、GPU、NPU或者各种定制芯片上跑起来。我觉得这种收购还算是一个战略补充收购，就是收完以后，对于整个芯片还是有战略意义的。

下一个就是9月份英伟达收Hugging Face，这个我们前面录节目讲过，算是英伟达在CUDA这条路上又往前迈了一步，是一个相对来说比较战略的收购、有意义的收购。再往后就是9月底AMD收World Labs，这个纯属走个面，收回来其实屁用没有。

有人说不对，World Labs人家混得好好的，你老范自己在家失了业，没挣着钱，每天吃不到葡萄说葡萄是酸的，是这样吗？这家公司到底做成什么样，我们也不评价；这个产品我们也没用过，我们不说这事。我们只说从投融资的角度上、从创业的角度上说，最好的公司追求的是什么？一定是上市。

OpenAI、Anthropic都在追求上市。OpenAI 6月8号已经秘密递交了上市申请，只是它今年不上明年上。Anthropic现在已经说了，10月底之前就要上市，要赶在美国中期选举之前上。11月3号中期选举，在这之前上市，估值是冲2万亿美金去的。为什么一定要赶在懂王中期选举之前上市，大家自己可以猜一猜，等它上市的时候我们再做节目来讲。

第二等就是战略收购。你做的这个项目，不管是多少钱，进去了以后跟原来的公司是有战略整合关系的。比如前面讲的高通这个收购，还有英伟达收购Hugging Face，这都是有战略整合关系的。Spacex收购cursor600亿美金，也是全股票收购，8月14号交割的。收进去以后，等于整个原来group团队走光了，所有人都走了。现在大家再看到的group，包括group BOT这些东西，都是由cursor团队做出来的。

这也算是一个很棒的战略收购，等于大家各取所需。我进去以后，你那是一个空壳，我直接进来占了你这个壳，就可以大放异彩。第三等就是只收核心团队的。最近比较有名的两个交易，第一个是英伟达收Grok，这是去年12月份的，大概是200亿美金签的技术授权，把创始人罗斯和核心的人都带走了，Grok这家公司本身还在运转。

黄仁勋的原话是什么？我们是把优秀的人招进来，拿Grok的技术授权，但是我们不是在收购Grok这家公司。去年7月还有一个收购，是谷歌收Windsurf。OpenAI本来想用30亿美金收下来，没谈明白；谷歌说，那我要24亿美金，花的钱还更少了。但是我就拿个技术授权，把CEO和一批研发都拎走，股票我就不要了，这公司还是你们自己的。最后剩下这个壳，被叫Cognition的公司给收走了。

这个也是有真正的战略意图的，就是Windsurf这帮人最后进到谷歌里头，去给人做叫Antigravity这个产品。

Windsurf这帮人去谷歌做Antigravity，这也算是一个不错的选择。还有一种收购，就是只收人，进去了以后，这个人就不见了，或者做一些其他的事情。比如谷歌前面收的Character AI。这个收购跟谷歌收Windsurf、跟SpaceX收cursor有什么不一样？不一样就是这帮人进去了以后什么也不干，没有新的产品出来。你看谷歌有这种情感陪伴类的产品出来吗？没有。你就是把人收回来，让人去养个老，把这事过去就完事了。

这一次AMD收World，实际上就跟这个有点像。这帮人进来了以后，世界模型还做吗？不管是从苏姿丰的话，还是从李飞飞的话里，就不再提这茬了。我们就莫提那伤心事了。这就是纯HR并购，但是大家还是走了个面，价格撑得很高。那有没有收进来以后不干原来事情的公司？还有一个特别有名的案例，亚历山大王。

Meta2025年6月143亿美金买下了Scale AI 49%的股份。买完以后，亚历山大王还在做Scale AI吗？Scale AI跟Meta有任何关系吗？没有。人进去给Meta打工去了，给Meta做出了Muse这样的产品出来，这个也是很神奇的事情。

大家可能会困扰，说李飞飞的公司为什么就做不下去，她再坚持坚持不行吗？虽然前面我们讲了三条路，它是一个中间路线；一条路是走Unity和Unreal这些游戏引擎的路线，一条路是走纯视频生成的路线。现在这两条路其实走得都还可以，她这种中间路线走得就会比较难看一些。那她再坚持坚持有机会吗？我告诉大家，真没机会。

为什么？因为李飞飞是大学教授和著名科学家。那这事有什么关系？大家都讲科技，科跟技是两个不同的东西。科学就是写好论文，大家做好研讨，然后把新的方向搞定，完事了。技术是什么？我们在现有的这些科学之下，再去把它实现出来，要把它做出产品、做工程实现，这个才叫真正的技术。像这种科学家做的公司，技术通常都不怎么样，另外这些人的商业肯定也不怎么样。

我们可能不太喜欢山姆奥特曼，或者是阿姆迪，这些人我们可能不喜欢，但是这两个公司在商业上都是非常成功的。大家注意一点，我们这里讲的阿姆迪，不是达里奥阿姆迪，而是他的妹妹丹妮拉阿姆迪。这家公司基本上是由他妹妹在管，达里奥阿姆迪只有一个属下，就是他的幕僚长。每天他就只负责在那做精神领袖，其他的事都是他妹妹在管。这两个人在商业上是非常非常强的。

那教授里就没有技术和商业都很强的人吗？就算没有，他还可以招聘，还可以搭班子，这个团队不是干这个用的吗？别想这个，不是一家人不进一家门。我们来看看World Labs这四个合伙人，李飞飞招聘，一定会招跟她比较像的人。第一个叫约翰逊，李飞飞自己的博士，后来去密歇根大学当教授去了。

第二个叫米尔登霍尔，神经辐射场那篇论文的第一作者。论文名翻译过来是“把场景变成神经辐射场，合成新视角”。说白了，就是给AI一组照片，让它把整个3D场景给还原出来，想从哪个角度看都可以。发表的时间是2020年，World Labs这家公司基本上是在这篇论文基础上做出来的。

第三个叫拉斯纳，从Meta和APAC的研究部门出来，这个也不是产品部门和工程部门，是从研究部门出来的。所以包括李飞飞自己，一共4个人，都是研究型人才，清一色写论文出身的。让这样的一个团队去把自己的产品做好，去把自己的客户维护好，确实有点难。

让这样的团队去把自己的商业化落地，这个有点难。那你说他们有点耐心行不行？问题就在这，这些人通常没有耐心。为什么？大家的时间尺度不一样。大学教授玩的是什么？不停地发论文，不停地写paper，不停地参加国际会议。有什么样的新方向，我一定要看到最前面这些东西。至于这东西怎么落地，谁有空干那个？所以他们压根就没有耐心，整个团队都没有耐心，他们是这样的一个状态。

李飞飞去谷歌云是2017年，从斯坦福请假去的，当首席科学家。2018年9月就宣布回斯坦福去了，前后不到两年，她就没有这个耐心。World Labs从成立到卖掉不到三年，新的模型Atlas9月1号发的，不到一个月把公司卖了。这些人可着急了，他们要比正常做公司这帮人、比资本还要着急。

很多人都觉得万恶的资本，你们怎么那么着急，怎么拔苗助长？那是你没有跟这帮大学教授和科学家比。跟他们比，资本算有耐心的。那李飞飞进了AMD到底值多少钱？这82亿美金把这么一尊大神请回来，走了个面，到底值不值？

李飞飞进到AMD，肯定不会继续做她的模型去了，跟这事已经没关系了。公告里也没有再讲这个事，也不能再说这事了。AMD是芯片公司，如果真的说我做了一个模型，在AMD上跑得起来，在其他地方跑不起来，这话不能这么说。因为它现在要搞的是跟别人兼容。你说我真整了一个模型，只在AMD里能用，在其他地方不能用，这肯定是不行的，这个就不用讲了。

你看英伟达收Hugging Face的时候，黄仁勋头一件事是干什么？出来表态说，Hugging Face保持开放，在上面开发部署，都不需要跟英伟达的算力绑定。你是卖铲子的，不能说自己要去下井挖金子，这话是不能讲的。位子给得还是非常非常高的。

李飞飞是什么人？AI教母。花了这么多收回来，本来就是给个面去的。你让她去当扫地僧，这事不就亏了吗？所以一定要有一个配合她的牌坊立在这，名誉上要给足，面子上要给够。那么李飞飞到底有没有价值？有，她的价值就在于门生故旧满天下。

你看她的门生有哪些。卡帕西，OpenAI联合创始人，后来在特斯拉当AI负责人，现在在Anthropic，这是她的博士。范林溪，应该叫Jim Fan，是英伟达人形机器人项目的联合负责人，也是她带出来的博士。至于故旧，那简直满天下。辛顿、谷歌首席科学家迪恩、谷歌前CEO施密特、Salesforce CEO贝尼奥夫，还有Adobe、Databricks、Autodesk，这些公司都站在她背后。这张名单长得一张纸都写不完，而且这些人都是要去买算力的。

那这事跟AMD有什么关系？太有关系了。现在卖算力的老大是英伟达，AMD是老二吗？还不是，老二叫博通。博通干的是什么？你要什么芯片，我给你定制。像TPU、OpenAI、微软，包括亚马逊，想去定制芯片，就在博通定制；博通定好了以后，再到台积电去生产，是玩的这样的一个事情。

AMD是怎么挣钱的？它自己有叫米300、米450的一些芯片，也说愿意给你定制。你们在博通那儿定制，从头定制风险太高，还不如在我这儿从一半定制。你要什么东西，我给你改什么东西，但是我就在米300和米450的基础上给你改，花的力气比较小，你得到的确定性也比较高。因为从头定制的风险很大，从一半给你定制，风险要小得多，要靠谱得多。

我们来走这条路。这是AMD今年2月份跟Meta签大单、跟OpenAI签大单，都是走的这套话术：你要什么东西，我给你再去调一调，但是保证是在成熟产品上调。你买英伟达的产品时，就得照人家那样来，它是不会给你改任何东西的。你走博通就得从头来，就相当于坐在一个只有原料的厨房里，说您要炒什么菜，我现给你炒。AMD属于卖预制菜，我们用这样的一个比喻，大家有一个形象的想象就可以了。

所以AMD这种半定制，就是能用更短的时间，拿到定制芯片80%到90%的好处。那以后大家选芯片，到底是买英伟达、买AMD，还是买博通的？大家还是要顾念一下师生情谊。这么多创始人，这么多首席科学家，都是李飞飞的学生或者好朋友，那是不是还是要讲讲人情世故？这就是李飞飞在AMD里最大的价值。

为什么说要走这个面，还非走不可？AMD自己其实没有这个诉求，不需要什么物理模型、世界模型，什么都不需要。这些芯片公司，像英伟达也好、AMD也好，自己也有一点小模型，但是这些模型都是告诉别人说我能做，我给大家一个样例。这些模型推广得都不怎么样，包括英伟达自己的模型，推广得也不怎么样。

如果它的模型推广特别好，大家特别喜欢用，就相当于卖铲子的人自己下去挖矿去了，那其他人就不买你铲子了，所以大家的逻辑都是一致的。但是前面我们讲过，这些下矿的老英雄，不能灰溜溜走掉。就算我养着你，你也得在这儿给我待着。

有点像以前起点中文会养这种白金作家。作家一篇一篇写小说，写得很厉害，但是最近这半年我实在懒得写了，想休息休息行不行？起点说，没毛病，我养着你。你不能上别的地方开新频道去，你就得在我这儿待着。我给你发薪水，你哪怕不写，我也给你发薪水。

World Labs这个项目里，AMD本来就是它的投资人。苏姿丰是World Labs最早期的投资人，也是李飞飞很好的朋友。大家注意，大学教授认你是很好的朋友，这是个有面子的事情。后面每一次World Labs继续融资，AMD都去跟投。当然英伟达也会去跟，这没什么好说的，该走个面的时候都要走。

现在这样的一个时间点，这些不是那么适合做公司的人，发现做不下去了，我没耐心了，怎么办？一帮股东坐下来商量，不能让它塌房，得找人收拾它。AMD、英伟达都坐这儿了，因为英伟达也是World Labs股东。那谁要？英伟达说，我前边已经买了Hugging Face，我不买了，AMD你自己看看行不行。

AMD想了想，那我来吧，实在不行我来吧。我反正也不是那么情愿，请大家答应我一个小小的要求。大家说，你勉为其难买，有什么要求就说吧。AMD说，那我就真的说了：全股票收购，一分钱现金没有。这就属于是要求。

所以现在这个交易做完以后，英伟达，包括其他的Autodesk，手里就拿了一堆AMD的股票。这也是AMD股票下跌的一个原因。第一，你要发新股票，整个原来的股价就下降了；第二，英伟达拿到你的股票以后，它给你卖了，还有人砸盘，所以股价就往下走。

AMD手里是真的没有那么多现金，今年已经干了好几回了。前边去找Meta说，Meta，你得买我的芯片。你不买我的芯片，我这卖不掉了怎么办？Meta说，大家都卖芯片，我为什么买你的？开个玩笑，Meta说，你给我点回扣吧。AMD说行，我给你回扣。给什么？AMD股票，我给你AMD股票。在你把这个芯片都买走以后，这个股票就可以直接去登记了；如果你没有买这个芯片，这股票还不归你。但是你要买足了芯片，你买芯片的钱，相当于我直接发股票给你了。

然后一扭头，AMD又去找OpenAI：你也得买我的。你现在是老大，你是旗帜，你也得买我AMD的芯片。你不能只买英伟达的，也不能光惦记自己做。OpenAI说，我这也没钱，你AMD没钱，我也没钱，那怎么办？AMD说，好办，我给你发股票。你拿着这个股票来我这儿买芯片，只要你把芯片买了，这股票就可以登记成为你的。

这个有点像以前科举考试行贿。到考官那儿行贿，不是直接拿着金子银子去，说你点我个状元，不能这么做。他们怎么弄？写一张欠条，写什么呢？今年状元谁谁谁欠主考老师谁谁谁多少钱。他写了这样一张欠条给人家。

这欠条什么时候起作用？我真的把你点成状元了，这欠条就有效了。如果我没有把你点成状元，这个欠条就无效。上面写的是今科状元欠你的钱，我不是今科状元，那我为什么要认这欠条？所以AMD现在不停地在玩这件事情。

讲到这里，大家就听明白了。这一次AMD收李飞飞的World Labs，就是这样的一个给个面的行动，一个双向奔赴。李飞飞算是又有面子了，而AMD说，我把李飞飞请回来，您该写论文、该去参加国际会议、该去指点江山，都没问题。但是我要去卖芯片的时候，帮我去忽悠两声。也算是一个双向奔赴，就做了这样的一个事情。

很多人听到这儿说，我也很难，谁收我？现在这么多AI创业公司，困难的多了去了，是不是都有机会？不是这样的，还是要看自己的面子够不够大。现在有一些公司面子已经很大了，就像前头讲的矿场上的老英雄们，他们是不能死的。他们死了，或者灰溜溜走了，对于整个行业会有伤害。绝大部分人没有这样的面子，不会有人给你走个面；如果面子不够，就会像韩红那样去塌房。

现在还有哪些是值得去走个面的公司？第一位老英雄是杨立昆。他是Meta前首席AI科学家，在法国巴黎搞的那个世界模型公司AMI Labs，今年3月份融了10亿美金，估值35亿美金。CEO叫勒布伦。勒布伦讲的是，世界模型从原理走到商业应用可能要几年时间。它最后能不能走得通，我们也需要拭目以待。

第二位老英雄其实还比较年轻，因为杨立昆比较老。这位叫伊利亚，他做的公司叫SSI，安全超级智能。伊利亚是谁？OpenAI的联合创始人、前首席科学家。这家公司现在有50个人，估值320亿美金，多恐怖的一个数字。到今天，一个产品也没发出来，一篇研究报告也没有写出来。今年7月，英伟达又给它投了50亿美金，这种也是不能死的。

第三家叫穆拉蒂，她做的公司叫Thinking Machines。前OpenAI美女CTO穆拉蒂，在OpenAI闹宫变的时候，坚定地站在山姆奥特曼一边，把山姆奥特曼请回来。这位美女CTO搞的Thinking Machines，去年7月产品还没有，种子轮融资融了20亿美金，估值120亿美金。

今年1月，联合创始人CTO佐夫带着另外一位联合创始人梅次，还有几位研究员回OpenAI了。这种公司你要让它倒掉，也是相对比较麻烦的。

前面投了这些公司的企业，为了不要在自己的财报上开天窗，因为这些公司一旦趴菜了，就需要在自己的财报上记资产减值，投资出去的钱打水漂了。对于现在已经有一点点风声鹤唳的AI产业来说，这是很危险的。所以他们还是会继续撑下去，让它接着往前走，甚至有可能再次发生AMD收购World Labs这样的走个面的交易。

所以大家也看明白了，名声也是一种资本。这些大而不能倒的公司，倒了对于整个行业都会造成恶劣影响，那么大家就会谨慎地来处理它们。最后总结一下，卖铲子的公司收模型公司收得越热闹，越说明模型这头挣不着钱。

World Labs被捧得这么高，却绝对不会有人去说，AMD把它收回来以后准备做大做强这种话，绝不会说。这条路已经走到头了，可鼓还要接着敲，花还要继续传，旗子不能倒。名声大的必须有人把它扶住，老英雄不能让你在这里倒下。

最后一句话：苏妈花82亿美金买下AI教母李飞飞的World Labs，就是给AI圈走个面。

好，今天的故事就讲到这里，感谢大家收听。请帮忙点赞、点小铃铛、参加Discord讨论群，也欢迎有兴趣、有能力的朋友加入我们的付费频道。

再见。