如何从巴菲特的思想中真正受益
原创 辉哥奇谭 2026-09-06 12:09 中国香港
前几天，一位朋友约我聊天，期间他问了我一些关于投资的问题。回家路上我意识到：他问的这些问题，恰好是我这些年被问得最多的，也是我自己花了最长时间探索、思考的问题。其中一些问题的答案，到最近才想清楚。而熟悉我的朋友都知道，一旦我想清楚某个问题，随着「知行合一」和「立刻行动」的习惯，我定会从这个「问题的答案」中深受其益。
他问的一些问题，也是更多朋友关心的问题，比如下面两个。
第一个问题：巴菲特的思想，真的适合国内吗？
只要你讲巴菲特，一定会听到这句话：「他那一套适合美国。A 股有特殊性，学不来。」
说这话的人，情绪是真的，理由也不算全错。A 股确实有它的特殊性：历史上出现过暴涨暴跌，也经常体现出牛短熊长，指数长期增长有限等。如果直接照搬在美国市场有效的方法到 A 股、港股，一定会出问题。
但有两个事实，这个质疑绕不过去。
第一个事实：用他这套方法在中国公司身上赚到百倍的，大有人在。最有名的是段永平。2002 年，网易跌到 0.8 美元一股，市值不到 2000 万美元——而它账上躺着 6000 万美元现金，相当于每股 2 美元现金的股票，只卖 0.8 美元。所有人都怕它退市，段永平去翻了财报、请了律师评估退市风险，还带着团队亲自去玩网易的游戏，然后把自己能动用的钱几乎全压了进去。他后来解释这笔投资：买的是公司，不是股票——哪怕网易退市，按这个价格把整家公司买下来他都愿意。两年后，网易涨到 70 美元，这笔投资涨了近百倍。这是段永平在投资生涯中第一个大胜仗。
除此之外，大家如果去看国内出版的有关巴菲特投资历史和经验的书籍时，比如《巴菲特之道》，能看到的推荐序基本上都是因为相信巴菲特的方法论，应用巴菲特的方法论，并从中受益的国内投资者。
第二个事实：巴菲特自己的公司，就在中国市场赚了三十多倍。2008 年，在李录和查理·芒格的大力推荐下，巴菲特最终以每股 8 港元买入 2.25 亿股比亚迪。拿了十四年，2022 年起开始减持，卖出价大部分在 200 港元上方，2025 年全部清仓。
所以说「他那一套不适合中国」之前，得先面对这些「反例」。
最后说说我自己：在 35 岁焦虑那一年，我看了很多书籍，从心理到投资。而在所有的投资理论中，我最认同的就是巴菲特的价值投资理论。并且按照类似的思路，买入并长期持有苹果和茅台（这两个股票的持有期都在十年以上了），并从中真正受益。换个角度看，当我遵循巴菲特这套理念作出的选择，毫无例外都获得了收益，与此相悖时，受到惩罚。
那问题到底出在哪？绝大部分说 No 的人，其实并未完整看完哪怕一本介绍巴菲特方法论的书籍，也没有认真阅读过任何一年巴菲特致股东的信（原版），更别提用类似的方法去研究巴菲特的任何一个具体投资案例。换言之，他在批评、抵制一个自己并不真正了解的思想。
我们为何会质疑一个自己并不了解的思想？值得深思。而且因为这种情况是如此之普遍，我们每个人都要警惕，我们是否也在犯同样的错误。
第二个问题：巴菲特的方法，普通人学得会吗？
这是另一个普遍的问题：从「不相信」到「即便相信，也很难学会」。
研究巴菲特思想的书籍、巴菲特致股东的信、伯克希尔的年报，全部可以公开获得，尤其是其致股东的信、伯克希尔的年报，甚至可以免费获得；今天有了 AI，理论上你可以随时把「半个奥马哈」装进手机，随叫随到（注：巴菲特长期生活在奥马哈）。
可是几十年下来，真正学到并且赚到钱的人，少到可以忽略不计。有人把这归结为天赋。我不这么看。
从知道到认同、掌握，有两个门槛。第一个门槛是「认同」。巴菲特和段永平都讲过类似的话，大意是：价值投资这套东西如果你真的信，听十几分钟就能懂；如果你不信，给你一辈子也学不会。
第二个门槛是通过实践掌握。问题不在智商，在方法。这套东西是门手艺，而手艺没法靠看学会。比如巴菲特自己跑到哥伦比亚大学上格雷厄姆的课，毕业后提出免费给老师打工，被拒绝了仍不死心，不断把自己的投资分析寄过去，两年后才被招进门。读他的书，是看别人做木工；而要想真正学会，就必须自己亲手做几套家具。相关材料免费了，实践和理解的门槛还存在，比如绝大部分声称阅读过巴菲特思想的人其实很可能并没亲手做过一次估值，哪怕只是毛估。
在实践之前，先给你两个自测。
第一个，三十秒。判断自己在投资还是投机，只看一个问题：以现在这个价格，这家公司如果不上市（以后不能随便交易、随意买卖），你还买不买？还买，是投资；不买，是投机。你现在就可以拿手里最重仓的那只股票，问自己一遍。
第二个，三分钟。按我的观察，市场上的「投资者」可以粗略分成三类：
第一类，绝大多数散户。他们研究的是价格的变动。股票对他来说，就是一个名字加一个不断跳动的数字，工具是 K 线、蜡烛图、资金进出，依据是自己的聪明或者小道消息。这跟赌场没有本质区别。
第二类，少很多。他们看似在研究公司、行业、产品，会去体验服务，比第一类强得多。但心态没变：还是希望买得便宜一点、涨上去就卖掉。本质上是把公司当成一个交易标的。希望通过低买高卖变现。
第三类，远远不到百分之一。像巴菲特那样，把自己当成公司的所有者。买一家公司的股票，就是买下这门生意的一部分，赚的是公司未来一年一年创造出来的利润。
你可以在心里默默选一个。大部分人，如果诚实面对自己，会发现自己在一类或者二类。承认事实，没有什么丢人的。相反，我认为，知道起点和现状，有利于后续的认知提升。
对了，除了这两个问题，他还问了七个很具体的问题，我一并列在这里。你可以边看边问自己一句：这些问题的答案，我现在说得出来吗？
一、你最近关于投资，最新、最深刻的认知是什么？这个认知是否会改变你的投资体系？
二、你最近看了那么多巴菲特的书，最新的理解是什么？和过去有什么不一样？
三、你研究的都是历史数据、历史案例，总结出的规律对未来还有效吗？尤其当下很多人对未来的经济持有谨慎的预测。
四、身边有人不上班、全职在家研究投资，为什么他们多数人并没有赚到钱？
五、巴菲特相关的书籍、言论都是公开的，为什么不是人人能学习到他的思想、赚到钱？
六、你凭什么相信，自己能学到巴菲特的思想？学习之后做出的选择是正确的？
七、关于投资的判断里既有数据、又有预估和个人判断，怎么提升判断的准确性？怎样提升投资的胜率？
此外，普通人学投资，应该读哪些书？
总结这些问题，说的其实是同一件事：从「知道巴菲特」到「真正受益」之间，到底隔着什么。这篇文章，我把它们一一回答。每个答案都有出处：巴菲特或格雷厄姆的原话、我查证过的数据、或者我自己交过学费的案例。
往下讲之前，说一句。这篇文章的核心思想，来自我最新的一条知识星球语音——《价值投资七问》，四十多分钟，是我最新投资认知的完整口述，完整地回答了上述七个问题。如果你更喜欢听辉哥原声，可以去知识星球「辉哥奇谭」找这条语音；如果你更喜欢看文字，那就继续往下读。两种方式讲的是同一件事，选你顺手的就好。
另外做个预告：这篇文章末尾提到的那些经典书籍（比如研究巴菲特思想的经典书籍《巴菲特之道》、巴菲特最喜欢的四本书之一也是巴菲特老师格雷厄姆的代表作《聪明的投资者》、指数基金之父博格的《投资稳赚》等），后续我会在知识星球里带着大家一起精读。如果读完觉得不过瘾，我们星球见。
好，先说第一个问题。我几乎没有犹豫——答案只有四个字：资产配置。这个认知代表我的投资理念从只关注个股投资升级为同时关注资产配置——这是一个更高维度的话题——对我而言是一个认知突破，也真正让我发现了自己过去多年在投资方面的认知盲区。欲知细节，我们往下继续讨论。
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